本周水泥、玻璃價(jià)格繼續(xù)環(huán)比上漲，水泥價(jià)格自8月下旬以來開啟全線上漲，全國均價(jià)目前離上半年高點(diǎn)僅一步之遙（目前均價(jià)337元/噸，上半年最高點(diǎn)339元/噸），預(yù)計(jì)十一前將突破高點(diǎn)，而部分核心區(qū)域價(jià)格已經(jīng)突破2季度高點(diǎn)（比如江浙滬皖目前均價(jià)353元/噸，上半年高點(diǎn)342元/噸；兩湖地區(qū)目前均價(jià)344元/噸，上半年高點(diǎn)328元/噸），而水泥企業(yè)目前庫存普遍都在較低位置，我們之前提出的四季度漲價(jià)有望超預(yù)期在逐步兌現(xiàn)。

   供需關(guān)系，需求方面，相對于8月份的疲弱，9月份以來企業(yè)出貨有較明顯恢復(fù)，大部分地區(qū)企業(yè)發(fā)貨恢復(fù)到8成或正常水平，需求整體仍保持平穩(wěn)態(tài)勢（高頻數(shù)據(jù)更容易受天氣、環(huán)保督察、開工節(jié)湊等影響）；供給方面，環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)加碼，除了2+26城市錯(cuò)峰生產(chǎn)和北方15省采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)以外，本周安徽省大氣辦2017年1-7月全省大氣污染防治工作進(jìn)展情況通報(bào)中明確要求各市采取超常規(guī)措施完成空氣質(zhì)量目標(biāo)，近日銅陵市發(fā)布正式方案，10月-12月實(shí)施階段全市范圍內(nèi)水泥企業(yè)嚴(yán)格落實(shí)限產(chǎn)30%（銅陵海螺5條熟料產(chǎn)線產(chǎn)能1512萬噸），宣城市征求方案也提出水泥企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)（海螺限產(chǎn)50%，南方水泥停產(chǎn)），其他各市若陸續(xù)出臺相關(guān)方案，安徽省供給端收緊，由于安徽是華東地區(qū)熟料生產(chǎn)基地，四季度旺季限產(chǎn)停產(chǎn)必然會對價(jià)格產(chǎn)生正向影響。

   整體來看，往后看2個(gè)季度，需求平穩(wěn)、供給收縮的態(tài)勢仍將持續(xù)，在目前行業(yè)庫存較低，旺季來臨時(shí)加碼限產(chǎn)，將有利于4季度水泥價(jià)格超預(yù)期上漲；周期股方面，繼續(xù)看好四季度旺季水泥價(jià)格上漲彈性，而9-10月份是預(yù)期差修復(fù)較好的時(shí)間段，優(yōu)選價(jià)格上漲彈性大、估值較便宜的公司，建議重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、華新水泥、萬年青、中國建材（港股）、祁連山。