A股上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告相繼公布，中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈虧損為163億元!這意味著,中鋁將成為新一代A股虧損王。此前A股虧損紀(jì)錄保持者是東方航空（600115.SH），其在2008年巨虧138.28億元；2011年，中國(guó)遠(yuǎn)洋（601919.SH）虧損104.5億元，“榮膺”當(dāng)年虧損王。
央企出現(xiàn)巨額虧損屢見不鮮，鞍鋼、中國(guó)聯(lián)通、中鋼、大唐等均在近年出現(xiàn)過巨虧。行業(yè)出現(xiàn)周期性虧損可以理解，但央企動(dòng)輒幾十億甚至百億巨虧，董事會(huì)和股東代表（國(guó)資委）卻基本無動(dòng)于衷，則值得深究。
中鋁宣稱，2014年虧損的主要原因有三：一是對(duì)部分長(zhǎng)期資產(chǎn)計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；二是電解鋁平均價(jià)格下降幅度大于成本下降幅度；三是對(duì)內(nèi)部退養(yǎng)及協(xié)商解除勞動(dòng)關(guān)系人員計(jì)提辭退福利費(fèi)用。
因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，中鋁關(guān)停了部分項(xiàng)目，這導(dǎo)致了大額資產(chǎn)減值。其中中鋁重慶分公司80萬噸氧化鋁項(xiàng)目投產(chǎn)一年即停產(chǎn)，計(jì)提長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約33億元；中鋁寧夏能源集團(tuán)下屬四家硅產(chǎn)業(yè)子公司全面停產(chǎn)，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備14億元。此外，中鋁認(rèn)為第四季度國(guó)際鋁價(jià)下跌15%，亦造成公司四季度巨虧。
但國(guó)際同行的表現(xiàn)則讓中鋁的解釋顯得蒼白。美國(guó)鋁業(yè)（Alcoa）迎來了金融危機(jī)之后最好的一個(gè)財(cái)年，2014年全年?duì)I收239億美元，增長(zhǎng)4%，凈利潤(rùn)11億美元。2008年金融危機(jī)時(shí)，美鋁曾單季度巨虧12億美元，其后進(jìn)行了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，比如削減成本，提升增值型加工產(chǎn)品產(chǎn)出，將產(chǎn)品線擴(kuò)展到鎳、鈦和鋰等其他輕質(zhì)金屬。
中鋁的轉(zhuǎn)身則慢很多，主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然集中在氧化鋁、電解鋁等冶煉上游領(lǐng)域，沒有延伸到鋁材等加工領(lǐng)域。由于電解鋁等高耗能初級(jí)產(chǎn)品不允許出口，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩時(shí)無法從國(guó)際市場(chǎng)上獲得收益。可以說，中鋁的決策失誤和戰(zhàn)略準(zhǔn)備不足，使其無法克服行業(yè)的周期性困難。
中國(guó)遠(yuǎn)洋與中鋁如出一轍。中國(guó)遠(yuǎn)洋2011年巨虧104.48億，2012年依然巨虧95.59億，成為少數(shù)被ST的央企上市公司；而同期，全球航運(yùn)巨頭馬士基則扭虧為盈，從2011年的虧損5.53億美元轉(zhuǎn)為2012年盈利4.61億美元。
這同樣讓中國(guó)遠(yuǎn)洋宣稱的“市場(chǎng)供需失衡、運(yùn)力過?！崩碛娠@得有些蒼白：行業(yè)的確不景氣，全球干散貨市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下跌，但為何中國(guó)遠(yuǎn)洋對(duì)航運(yùn)周期的反應(yīng)遠(yuǎn)較國(guó)際同行慢呢？
事后總結(jié)，中國(guó)遠(yuǎn)洋的虧損與其過度擴(kuò)張有關(guān)。2003-2008年是航運(yùn)業(yè)的高速發(fā)展期，中國(guó)遠(yuǎn)洋以高額長(zhǎng)期價(jià)格簽下協(xié)議，但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)陡降的情況下，中國(guó)遠(yuǎn)洋被租船價(jià)格鎖死而無法脫困。風(fēng)控意識(shí)薄弱，是中國(guó)遠(yuǎn)洋擱淺的重要內(nèi)因。
在這兩組對(duì)標(biāo)中，公司都遭遇了行業(yè)寒冬引發(fā)的周期性虧損，國(guó)外對(duì)標(biāo)公司的決策層能夠迅速找到問題所在并果斷轉(zhuǎn)型，并表現(xiàn)出強(qiáng)執(zhí)行力，故能在短時(shí)間內(nèi)扭虧為盈，走上正軌；但中國(guó)央企要么轉(zhuǎn)身緩慢，要么向來缺乏風(fēng)控意識(shí)，導(dǎo)致在周期虧損中無法自拔。
就整體素質(zhì)而言，中國(guó)央企的決策層并不差，也常在內(nèi)部對(duì)標(biāo)國(guó)外同行。但央企領(lǐng)導(dǎo)人與發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體企業(yè)高管最大的不同是：如何定義企業(yè)業(yè)績(jī)？如何定義自我在企業(yè)中的地位？
國(guó)外高管很明確，企業(yè)業(yè)績(jī)主要看利潤(rùn)率、市場(chǎng)份額等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；央企領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)所轄企業(yè)的業(yè)績(jī)定義則相對(duì)復(fù)雜，減員增效本是削減成本一大手段，但央企不能隨便裁員，哪怕再低效，也得“為了穩(wěn)定”不死不活地養(yǎng)著，另外一些阻礙央企提升效益的“社會(huì)責(zé)任”也得擔(dān)著，不擔(dān)？組織部不會(huì)給你好果子吃。
國(guó)際大公司一旦因決策失誤導(dǎo)致股東利益受損，高管被解雇的案例比比皆是，但在中國(guó)，央企高管無需為決策失誤埋單。長(zhǎng)久以來，對(duì)央企業(yè)績(jī)考核缺乏統(tǒng)一的量化指標(biāo)，國(guó)資委推出EVA考核，算是一定程度的進(jìn)步，但在實(shí)際執(zhí)行中往往流于形式。
另外，央企作為政府宏觀調(diào)控的重要落實(shí)者，承擔(dān)了很多政治任務(wù)。比如中鋁擴(kuò)大產(chǎn)能、甚至收購(gòu)非主營(yíng)業(yè)務(wù)的云南銅業(yè)，就是落實(shí)國(guó)家對(duì)其做大規(guī)模的戰(zhàn)略要求。中遠(yuǎn)董事長(zhǎng)魏家福在企業(yè)巨虧后說“黨中央、國(guó)務(wù)院了解中遠(yuǎn)，就足夠了”，其實(shí)是發(fā)自肺腑。
但在深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革、更加強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)配置資源的今天，這絕非正?，F(xiàn)象。政企不分，最終結(jié)果就是政治任務(wù)和經(jīng)濟(jì)任務(wù)都完成不好。十八屆三中全會(huì)吹響改革號(hào)角已經(jīng)一年有半，業(yè)界期待更深層次的國(guó)企改革。
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