2月4日，立春之日，市場(chǎng)期待已久的央行降準(zhǔn)終于來(lái)臨。

    昨日下午，央行宣布，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。這也是央行2012年5月以來(lái)的首次全面降準(zhǔn)。

    “普降+定向”是此次央行創(chuàng)新型降準(zhǔn)的主要特征。據(jù)了解，2014年之前，央行宣布降準(zhǔn)都是針對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)；2014年上半年，兩次針對(duì)農(nóng)業(yè)、小微的定向降準(zhǔn)讓人耳目一新，而此次央行出手不但選擇了一個(gè)“普通”的周三傍晚，而且首次同時(shí)作出了普降和定向?qū)捤伞?/P>

    多位分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，后續(xù)降息概率仍大。

    “普降+定向”方式出乎意料

    多位接受記者采訪的分析人士認(rèn)為，此次降準(zhǔn)的方式出乎意料。

    民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次降準(zhǔn)第一次采取普降加定向降準(zhǔn)，是貨幣政策工具使用的又一次創(chuàng)新，也是貨幣政策松緊適度的體現(xiàn)。

    華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳表示，“央行此次降準(zhǔn)幅度之大，超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期。”他認(rèn)為，此次降準(zhǔn)意在積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力、釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)將更多資金投入小微和三農(nóng)領(lǐng)域。央行對(duì)定向工具的使用已經(jīng)越來(lái)越得心應(yīng)手，除了各種期限的流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，定向降準(zhǔn)的重要性也得以顯現(xiàn)。

    記者注意到，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015年冬季達(dá)沃斯論壇上致辭時(shí)表示，中國(guó)將繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不會(huì)搞“大水漫灌”。

    “合計(jì)釋放6500億元左右的基礎(chǔ)貨幣。2014年四季度，我國(guó)資本項(xiàng)目逆差900多億美元，資本流出導(dǎo)致外匯占款收縮，并且在當(dāng)年12月環(huán)比出現(xiàn)了約1200億元的負(fù)增長(zhǎng)，隨著當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期的增加，未來(lái)幾個(gè)月外匯占款仍將出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，央行僅靠逆回購(gòu)、MLF等政策工具補(bǔ)充流動(dòng)性屬于治標(biāo)之策，此時(shí)降準(zhǔn)顯得尤為必要和及時(shí)?！睖乇虮硎?。

    楊馳則認(rèn)為，“此次專門針對(duì)農(nóng)發(fā)行大幅降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)，也有鼓勵(lì)加大對(duì)水利工程建設(shè)信貸投放規(guī)模的意圖。這次降準(zhǔn)幅度大，而且在‘兩會(huì)’之前實(shí)施，也從側(cè)面反映了近期經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不太理想，穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)放到了更加重要的位置?！?/P>

    央行同時(shí)表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行。

    不過(guò)，正如央行行長(zhǎng)周小川此前強(qiáng)調(diào)的那樣，貨幣政策并非萬(wàn)能，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整還未到位，降準(zhǔn)后的資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能起到多大作用還需打個(gè)問(wèn)號(hào)。

    專家：降準(zhǔn)不能代替降息

    國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征表示，預(yù)計(jì)這次降準(zhǔn)效果有限。目前銀行體系流動(dòng)性較為充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)則復(fù)蘇乏力，兩者間的通道不暢，下調(diào)存準(zhǔn)率很難讓銀行體系的流動(dòng)性大規(guī)模進(jìn)入實(shí)體層面，而有可能使得銀行層面流動(dòng)性進(jìn)一步充裕。

    “釋放資金和實(shí)際投放資金是兩個(gè)層面的事。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，各主要商業(yè)銀行貸存比均離紅線有一定距離，貸款需求的疲弱，銀行放貸意愿的降低，并不是單純靠降準(zhǔn)就能解決的。未來(lái)需要一攬子政策的出臺(tái)以及能在短期承受陣痛的決心，才能使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出低谷，健康穩(wěn)健發(fā)展?！倍耪髡黝A(yù)計(jì)，一季度預(yù)計(jì)還要降息一次，二季度降準(zhǔn)一次。

    而全球相對(duì)惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也促使各國(guó)央行啟動(dòng)寬松周期，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉認(rèn)為，近期歐版QE出臺(tái)兼之澳大利亞等相繼降息，人民幣對(duì)其貨幣有升值壓力，不利于我國(guó)維持出口競(jìng)爭(zhēng)力，有必要跟隨出臺(tái)寬松政策。

    對(duì)此，有更多分析認(rèn)為，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，未來(lái)中國(guó)央行降息概率仍大。

    招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)，導(dǎo)致短期降息的可能性顯著下降，但降準(zhǔn)不能替代降息，特別是在降低融資成本方面，降息的作用更佳，因此我們預(yù)期節(jié)后降息的步伐將會(huì)跟上?！?/P>

    民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友也預(yù)計(jì)，未來(lái)貨幣政策依舊寬松，降準(zhǔn)、降息、PSL（抵押補(bǔ)充貸款）將輪番上陣。